看現在、察未來，要從過去說起。過去二三十年，IT革命使得供給端更加有效率，而柏林墻倒塌，前計劃經濟國家轉軌市場經濟則使得二十多億廉價勞動力融入世界市場。這二者共同穩定了美國制造品的價格，使得美國擴張貨幣而沒有通貨膨脹；沒有通貨膨脹于是可以繼續擴張，因此有了長達十幾年的接近零利率的貨幣政策。不只美國，整個西方都如此。
　　當今世界，絕大多數國家領導人都不是終身制。在這樣的制度約束下，政治家們考慮短期一定勝過長期。能夠超發貨幣而沒有通貨膨脹，任何人都會超發的。超發貨幣和赤字財政背后的邏輯其實是一樣的。今天，歐洲鬧出主權債務危機，美國財政赤字也成大問題，原因都在此。
　　財政、貨幣雙重擴張，累積疊加，高消費、低儲蓄的美國生活方式于是產生并得以維持。
　　從世界范圍來看，高消費、低儲蓄的美國生活方式得以維持，必須有低消費、高儲蓄的其他經濟體來與之相匹配。中國也有超發貨幣和搞赤字財政的沖動，不過不是用來搞高工資、高福利，而是用來投資搞建設。中國經濟由于人口紅利以及體制性投資沖動和消費壓抑產生低消費、高儲蓄，恰好成為美國經濟的匹配體。
　　可以這樣說，正是因為中美兩個國家一陰一陽、一男一女美麗的雙人舞，才成就了世界經濟的均衡增長。貨幣擴張，當然會帶來短期的高增長；赤字財政、福利主義，把未來的錢疊加到現在花，當然會產生短期的繁榮。這些因素累積作用，成就了世界經濟過去二十多年的高增長。無疑，整個世界出現寅吃卯糧的狀況，凱恩斯主義經濟學是起了推波助瀾作用的。
　　但是歸根結底民主國家是怕通貨膨脹的。畢竟，四年到了的時候，選民可以輕松地用手中的選票來懲罰你。所以當超發貨幣面臨通貨膨脹的時候，美國就要被迫收縮貨幣了。美國是在什么時候開始收縮貨幣的？2007年。那時IT革命的效應已經用盡，且中國的剩余勞動力已經用完，以不變價格獲得無限勞動供給再無可能。是的，當中國的剩余勞動力用完，開始出現民工荒的時候，世界經濟靠超發貨幣、赤字財政來維持高增長的模式就不可維持了。
　　所以，華爾街危機不只是金融危機，也是經濟危機，是中美兩國美麗雙人舞的強制終結。即使在危機中，一些國家已經不得不緊縮財政。個人和家庭，也開始緊縮開支。美國的儲蓄率在上升，負儲蓄率狀況正在改變。未來人們會更加重視財務紀律。未來，還有二十多億廉價勞動力融入世界市場嗎？沒有了。這決定了世界再也不可能像過去二三十年那樣長期地、大規模地擴張財政與貨幣了。因此過去二三十年其實是特定條件下的非常態高增長。
　　現在增長低于常態，處在還過去欠賬的階段，但即使恢復到常態增長也面臨困難。世界正在進行結構調整，這個過程勢必長期而痛苦。
　　柏林墻倒塌，二十多億廉價勞動力融入世界市場，按說西方國家的高工資、高福利不能維持了。然而過去二十年，由于新興國家廉價制造品對于物價的抑制，西方國家的實際工資不但沒有做向下調整，反而上升了。而擴張貨幣政策和赤字財政政策，則進一步強化和維持了這種本不可維持的高工資、高福利。應該說，這才是西方國家結構失衡之真正所在。
　　就中國方面來講，由于國有經濟比重高、政府介入具體經濟活動深等方面的原因，經濟呈現出投資沖動、消費不足和產能過剩。而這又是中國經濟結構失衡之真正所在。
　　西方結構調整是要降低不可維持的高工資、高福利，但民主政治下這絕不是件容易做到的事情。中國結構調整是要克服投資沖動，刺激國內消費，這需要深層的經濟政治體制改革，也不是件容易的事情。但是不完成結構調整，世界經濟不可能重新回到高增長軌道。面對金融危機，各國都實行了龐大的需求刺激計劃�？墒切枨蠊芾聿坏�不能解決結構失衡問題，相反還會加劇結構失衡，延緩結構調整�？傮w上世界經濟已經進入了滯脹時代。我們的出口將不會再有28%的增長。我們已經告別8%以上的高增長時代，回歸到一個7%左右的中高增速。