印度新任央行行長拉詹9月20日宣布，將回購利率上升25個基點至7.5%，這是2011年以來的首次加息，令市場意外。加息不利于經濟增長，所以西方評級機構給予負面評分，比如惠譽下調印度增長預期，對印度未來一個財年的預測從6.5%下調至5.8%，評級為BBB－，這是印度主權信用最低的投資級別。標普將印度定為“負面”，并警告如果增長繼續放緩，當局不能采取措施化解日益加深的經濟擔憂，可能下調印度評級。筆者認為，印度本次加息之舉，更多出于政治考慮。
　　印度經濟已經進入下降通道，沒有能力回升。印度上一財年經濟增幅是5%,今年第一季度即上一財年最后一個季度的增長率只有4.8%，表明今年第一季度印度經濟繼續探底，而且5%的增幅是進入本世紀以來最低的。問題是，今年第二季度印度經濟增速下降至4.4%，而第三季度又遭遇石油價格高增長，資本大量外流，經濟增長進一步下降到4%左右是可能的。預計第四季度經濟增速可能僅為4.4%左右。
　　印度馬上面臨總理選舉，國大黨與人民黨正在爭取選民支持。今年夏季，國大黨提出糧食補貼法案，人民黨被迫通過，雖然因沒有財力補貼而變成懸空的法案，但是對于鼓舞人民、拉選票是有效的�，F在印度央行選擇加息，一方面是為了控制通脹，另一方面是為了銀行吸引存款。吸引存款的目的并不是控制信貸——畢竟印度今年夏季已經推出外資企業可以到海外低息融資的政策。本次加息并不是打壓經濟增長，而是增加銀行流動性。另外，印度下調邊際貸款利率（懲罰性利率）75個基點至9.5%，是促進投資成本、改善投資環境。
　　本次加息對印度公司海外融資影響不大，因為印度很多公司的權重大資產基本上是在海外，并非在印度國內。只有企業公司資產大多數在印度國內的，才會受到融資影響。印度央行想把批發價格指數控制在5%以內，但是8月意外突破6.1%，創半年來新高，這與石油、洋蔥有關，洋蔥價格自去年批發價格大漲245%以來，今年仍然高企。拉詹把控制通脹看成促進經濟增長、穩定物價的基本策略，實際上，這是國大黨爭奪選票的最大利器。