近日，上證所和深交所分別發布了限制炒新的規定。上證所新舉措主要包括三部分：第一部分是對投資者的有效申報價格進行限制，規定了首日股價封頂、封底制度;第二是盤中臨時停牌制度;第三部分規定對新股上市初期出現異常交易行為予以重點監控，“上市初期”概念顯然不僅包括上市首日、還包括之后一段時間。

　　由于IPO新政規定的新股發行詢價定價機制更為科學合理，未來捧場新股發行的行為將受到有效遏制，新股發行價將相對較為合理，由此可能導致二級市場炒新沖動將比以往更甚。在這個大背景，即使上證所對限制炒新出拳兇猛，但在筆者看來，炒新仍將難以避免。在上證所新規則下，投機者炒新將形成這么一個極致結果，那就是在集合競價階段難以開出開盤價，即使有開盤價，也是在發行價基礎上上漲20%象征性開出，然后在連續競價階段一步到位較發行價上漲44%，形成一字漲停奇觀。由于上交所新規要求14:55至15:00有效申報價格不得高于當日開盤價的120%，那么這個時間可能就沒有成交。

　　深交所限制炒新舉措更簡單些。首先是股票上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發行價的上下20%;其次是對盤中價格較開盤價漲跌10%和20%時需要臨時停牌。其中，有新意的舉措是第一條。深交所沒有規定連續競價階段的有效申報價格范圍，也即沒有規定首日股價封頂、封底制度。由于有炒新大環境，加上小盤股扎堆深交所，買賣力量失去平衡，結果可能出現這樣的情景：一級市場投資者不愿意在發行價上漲20%的價位拋售，新股很難出現開盤價，而“開盤價不能通過集合競價產生的，以連續競價第一筆成交價作為開盤價”，這樣到連續競價階段，股價上漲有可能如脫韁野馬。

　　只要投機者把新股當作投機籌碼，那么新股永遠都是香餑餑，并由此倒推新股發行價走高，最終什么樣的股票市場也愿意接受。如果出現這種局面，所有新股發行改革努力都將前功盡棄。因為炒新可以倒推新股發行市盈率走高，吸引更多企業前往上市，這可能導致交易所對打擊炒新舍不得下狠手。比如，按去年滬深股市的限制炒新規定，對于情節嚴重的新股異常交易行為，交易所應上報證監會調查，但在現實中沒有一家爆炒新股被上報證監會調查。

　　顯然，要打擊炒新不能單靠交易所規則，即使依托交易所規則，新股上市初期的爆炒行為基本控制住了，但新股之后一段時期的爆炒仍然可能讓有關主體獲得暴利。規則是死的，人是活的，市場主體由此也可能形成一套新的操作手法。在筆者看來，炒新兇猛中的異常交易行為，其最終實質問題其實是市場操縱，只要有市場操縱，新股永遠難得安寧，因此監管部門對炒新操縱也不能袖手旁觀。

　　之前交易所數據顯示新股上市首日買入股票的多為中小資金，但這也不能說明里面就沒有操縱者，因為有關方面并沒有對這些賬戶做深入的關聯性排查，缺乏說服力。業內人士將交易所的一系列監測系統稱之為“大數據”，尤其是深交所還專門開發“新股異常交易行為監控模塊”，在大數據面前，所有投資者都是透明人，只要下決心就一定可以查到幕后人員，之前一些基金老鼠倉行為就是被“大數據”發現苗頭，監管部門也可依托大數據等系統，深查揪出幾個新股幕后操縱主謀，以法律大棒予以嚴厲打擊，如此才能殺一儆百。