2014年新年將近，一場新的“錢荒”正在席卷而來，特別是對許多中小商業銀行而言，缺錢是眼下最痛苦的事情。為解決缺錢問題，許多銀行停止了房貸，銀行職員為了攬儲而費盡周章，不堪壓力。為了緩解貨幣市場的緊張局面，從12月18日開始，央行連續3天啟動短期流動性調節工具(SLO)，向市場注入流動性累計3000億元。

　　然而，貨幣市場的整體緊張形勢并未得到緩解，截至上周末，隔夜回購加權平均利率大幅升至4.905%，1月、2月、4月期限回購加權平均利率也都突破8%，貨幣市場的基準利率創下今年6月以來的最高水平。令人憂慮的是，“錢荒”正迅速地產生溢出效應，雖然美國宣布逐步退出QE令美股大漲，但中國證券市場卻沒有感受到“良好的國際環境”，竟然出現了自2008年以來最嚴重的下跌，股指連續12個交易日下跌。這對明年重啟新股發行來說，無疑是個相當大的障礙。

　　為了緩解銀行資金緊張的局勢，央行推出了創新的調控手段——SLO這個短期流動性調節工具，它雖然暫時幫助商業銀行度過了危機。但問題是，商業銀行是否會以此要挾央行，每當資金不足時，便哭求央行來解圍，如此往返重復，央行能解決過來嗎?銀行的自身問題，能得到正視嗎?如果“錢荒”不時出現，它是否會干擾正常的貨幣市場?是否會對經濟發展造成嚴重的負面影響?

　　央行運用SLO這個工具來解決危機，短期來說有其必要性，但從長期來看，其效果未必好。對我們來說，現在更重要地是需要正視商業銀行運營中存在的弊端，并且運用市場化手段和監管手段的雙管齊下，糾正商業銀行在經營上的偏向。

　　仔細分析，此次銀行業出現的“錢荒”，與半年前的情景幾乎一模一樣，一個重要的原因在于，由于年關來臨，銀行發行的很多理財產品兌付出現困難。這些理財產品集中兌付，一方面反映了銀行在理財產品設計上存在問題，特別是期限搭配上缺乏合理的安排。但更重要的是，它們在銷售時大多以高回報率來吸引投資者，一年期產品的回報率通常都在5%以上，高的甚至可以超過10%，遠高于國家規定的同期儲蓄利率水平。

　　然而“高回報”也是個美麗的陷阱，特別是在經濟低迷時期。由于當前經濟不景氣，證券市場一蹶不振，銀行的理財產品要尋找合適的投資方向較難。當各種要素市場的炒作長期陷于低迷后，很多銀行理財產品難以完成所承諾的高額回報，不得不通過“拆東墻補西墻”的方式來渡過難關，由此造成“錢荒”頻頻。

　　理財產品為什么會在最近幾年呈現出大躍進的發展姿態?一個主要的原因就是，銀行利率未能實現市場化，各大銀行很難通過市場競爭來完成攬儲目標，為了攬儲，不得不大力開發理財產品，以高額回報來吸引投資者。這產生了兩個作用，一是銀行的錢多了，投資者的差異化理財需求得到滿足;但它同樣產生了一個負面作用：大量出現的理財產品通常在玩“以錢炒錢”的游戲，它們使金融衍生產品的鏈條越來越長，越來越復雜，累積的風險也越來越高。這種環環相扣的理財產品只要其中一個環節出現資金鏈斷裂，就會引起全局性的問題。

　　“余額寶”成為時下的金融熱點話題，“余額寶”亮相僅半年時間，它吸收資金規模卻已達到1800億元，它深刻反映了銀行市場化利率步伐緩慢的問題。此前不久，央行發布的《2013年10月金融統計數據報告》顯示，今年10月，中國儲戶存款減少8967億元。不少業內人士認為，“余額寶”已經成為活期存款的替代品，存款流失的很大一部分應該是進入了類似“余額寶”的賬戶。盡管“余額寶”這一規模相比銀行業百萬億的存款規模微不足道，但是余額寶的“逆襲”已讓銀行深刻警醒。

　　其實，銀行業并不是真正缺錢，“錢荒”只是一種表面現象，缺的是能夠在短期內臨時調動的頭寸。在中國經濟轉型升級的關鍵時期，“錢荒”凸顯出中國金融市場管理體制的嚴重滯后，銀行業要想贏得未來，它就必須改變目前的“野蠻生長”模式，將信貸切實投到實體經濟上來。