上周五，北京商報獨家撰文《小券商能否復制天弘式逆襲》，報道了中山證券聯手騰訊推出零傭金的金融創新“零傭通”。僅僅過了24個小時，“零傭通”就被叫停了，理由是涉嫌違規。具體違反哪條證監會沒有明說，但根據本欄推測，可能是證監會擔心太多人用買來的身份證進行非現場開戶，可能會引起金融市場的混亂，并且難以監控。但“零傭通”從長遠來看具有其先進性，將是未來的發展方向。

　　記得著名導演馮小剛在拍完電影《私人訂制》后，曾說過拍電影要不斷試探管理層容忍的底線，這樣才能拍出真正好看的電影。金融創新也一樣，也是在不斷試探管理層的認可程度，允許就往前走，不允許就退回來，最后慢慢找到管理層能夠允許的最大創新力度，那樣的創新將能引起金融行業的變革。

　　這次顯然是中山證券太著急了。國金證券的萬二傭金剛剛被叫停，中山證券就馬上推出“零傭通”，顯然難以讓管理層接受�；蛟S中山證券認為自己從各方面都較國金證券稍遜，故希望通過更大尺度讓利討好投資者，但券商行業就這么多客戶，都萬分之一的傭金了，券商經紀業務肯定整體完蛋，到時難受的還是管理層，于是叫停過低傭金也就合乎情理。

　　現在管理層能夠容忍的最低傭金水平差不多是萬分之三，中山證券直接給出萬分之一的標準，也就成了出頭鳥。更早期的股票市場曾經出現過包年制的傭金收法，即券商一次性收取365元，然后一年內投資者都只交交易所手續費，不交券商傭金，如果中山證券推出類似這樣的服務，或許還能讓管理層網開一面。

　　互聯網金融本身就有很多的安全隱患。假如某外資機構到農村收購1萬個身份證，然后利用互聯網平臺開立1萬個股票賬戶，并通過這1萬個個人賬戶買賣股票，既躲過了外管局的監管，又有機會通過坐莊興風作浪。老外不是不會坐莊，而是成熟股市坐莊沒前途，沒人跟風，但咱A股有。這樣的虛假賬戶顯然是管理層不愿意見到的。

　　本就是得罪管理層的業務，還不知道做圓滑點，現在互聯網開戶都屬于試探性質，再搞個超低傭金，真是不懂事。

　　但從長遠來看，券商之間的價格戰難以避免，雖然可以再拖延一段時日，當小券商不降價等死，降價找死的窘境出現時，也就到了價格戰只能開打的地步，只有最后經紀業務券商數量大幅減少，競爭不再那么激烈后，券商傭金價格戰才能最終結束。