●奠定企業改革發展體制基礎     ●可讓公眾共享改革發展成果
    ●創造條件促進經濟體制改革     ●有利于緩解房地產市場壓力

    股票作為投資品和商品，有一個供求關系的問題，受供求關系決定價格的原則的調節。因此，如果購買股票的貨幣增加了，但股票供給也同時增加了，那么股價就不會因為購買股票的貨幣的增加而快速上漲。股價只有在股票供求關系嚴重失調(供過于求或求過于供)時候，才會大起或大落。由此可見，當股價因為流動性過剩而快速上漲時，股市擴容，也就是增加股票供給，會有效抑制股價的快速上漲。從這一點上講，我國目前因為流動性過剩而引發的股價快速上漲，還有好的一面的作用：為中國資本市場擴容和發展提供了有效的市場基礎。因此，我們應該抓住這次機遇，有效推動中國資本市場的發展。
    為了防止人們所講的經濟泡沫產生，我們可以擴大股市容量，通過股市擴容會抑制股價的快速上漲。
    首先，股市擴容可以為中國企業改革創造良好的體制基礎。大家知道，我國國有企業改革的重要方向是實現股份制，尤其是央企的整體上市，對于國有企業改革有重大意義，而股份制改革的重要體制基礎是資本市場的發展，如果沒有資本市場的發展，就不可能有真正的股份制，更談不到央企整體上市。此次流動性過剩所引發的股市擴容，正是為資本市場的發展，從而為國有企業股份制改革帶來了新的機遇。同時，我國民營企業的壯大和發展，也需要有資本市場的支持，因而此次股市擴容也為民營企業帶來了良好的機遇�？傊�，股市擴容為中國企業改革和發展帶來了良好的體制基礎。
    其次，股市擴容為公眾享受改革開放的好處提供了良好的“平臺”。股市擴容的最大受益者應該是公眾投資者。中國人富有之后，不僅僅需要提高消費水平，而且還需要有良好的投資渠道，而對大量的中小投資者來說，因為各種原因，例如有的人因為有自身的職業，所以不可能去通過創辦企業投資，而股市為他們提供了良好的投資基礎。同時，和諧社會的發展，需要一個重要的條件，即：每個人既是勞動者，有勞動收入，又是投資者，有資本的收入，資本收入與勞動收入有效地結合于一體。因為只有這樣，才能緩沖勞動與資本的對立，實現各種要素的有效和諧。而股市擴容，則可以實現這樣的目標。因此，股市擴容不是一個單純的資本市場的問題，它可以為公眾享有中國經濟發展的好處而提供了前提條件。因此，股市擴容實際上是涉及民生的重大問題。
    再次，股市擴容為中國各個方面的經濟體制改革提供了良好的前提和條件。例如，中國銀行改革如果沒有資本市場的支持，恐怕很難完成，正是因為有眾多股民的投資熱情，才使得國有銀行能順利上市和改制。又例如，如果沒有股市擴容，中國不可能實現從間接融資為主而轉向以直接融資為主，從而實現金融體制乃至整個宏觀調控體制的變革。因此，股市擴容對中國經濟體制改革的貢獻是巨大的。我們雖然要防止股市泡沫，但流動性過剩所引發的股市擴容，確實為我們各方面的改革提供了有利條件。
    最后，股市擴容為緩解房地產市場的壓力提供了良好的“投資空間”。我國近些年房地產價格確實上漲過快，而上漲過快的背后重要原因是投資性購房需求過于旺盛。為什么人們都將大量資金用于房地產投資？主要原因之一是投資渠道太少，人們不得不將自己的資金用于房地產投資。而股市擴容，則為人們提供了更多的“投資空間”，人們可以由房地產投資轉向股票投資。
    我們應該推動股市擴容，但問題是，股市擴容的幅度并不是我們能主觀決定的，不是我們想擴容多少，就是多少，因為對于企業上市，資本市場有嚴格的準入條件，只有符合條件，企業才能上市，我們才能實現股市擴容的目的。目前我國企業中符合資本市場準入條件的，還達不到我們通過股市擴容而解決流動性過剩問題的數量，因而雖然我們通過讓在海外已上市的國有控股企業再回到國內上市的方式，解決了一些問題，但總體還不夠。因此，僅靠股市擴容還不能完全解決問題，需要有別的方式的配合，比如宏觀調控、外匯投資等。

（清華大學企業戰略與政策系主任）