2009年，無論是居民消費價格指數，還是工業品出廠價格指數，均有可能出現數月甚至全年累計下降的情況，但我認為用“通貨緊縮”一詞來概括這種價格總水平的下降現象并不貼切。在國際上前期對商品價格過度金融炒作后，價格總水平理性回歸，對中國經濟是一件好事。價格下降現象的政策警示，并非是要求我們進一步放松銀根以緩解“通貨緊縮”，應是抓住難得的價格改革有利時機，切實解決我國經濟高漲期暴露出的某些價格形成機制缺陷，為我國經濟復蘇和再度繁榮構造靈敏的價格反應機制。

　　金融危機沉重打擊實體經濟

　　2008年，國際市場的大多數商品價格坐了一次過山車，對國內市場價格的沖擊十分明顯。8月份前，國際市場出現對大宗商品價格的非理性金融炒作，糧食、原油、鋼材、鐵礦石、煤炭、化肥等價格大幅度上漲，屢創新高。7月11日WTI原油期貨價格盤中最高摸到每桶147.27美元。雖然，中國經濟從2007年下半年開始已經逐步降溫，但國際市場的漲價因素向國內傳導所形成的輸入型通貨膨脹壓力，推動中國的居民消費價格指數在2月份達到8.7%的十年來最高值后在高位持續運行數月，工業品出廠價格指數在8月份上漲到10.1%的近十年最高值。
　　真正對國內企業形成沉重打擊的并非是上半年的價格大幅上揚，而是下半年的國際市場多數大宗商品價格的突然崩盤。美國次貸危機惡化并演變成國際金融危機后，國際金融市場信心頓滅，對大宗商品炒作的金融資金突然撤出市場，使期貨、現貨價格都出現了史無前例的短期暴跌，這成為國際金融危機對實體經濟最沉重的打擊。國際石油價格從高點時的每桶140多美元下跌到2008年底的每桶40美元；銅、鋁、鋅等基本金屬價格也分別比9月中旬下跌50%以上。國際初級產品價格的大幅度下跌，帶動我國國內生產資料和工業品出廠價格同比漲幅大幅度下降，兩者從同比上漲10%以上先后在9月份和10月份轉變為同比下降。反映在價格環比上，工業品出廠價格月度環比折年率漲幅從年初的10%以上下降到年底的負20%左右；原材料、燃料、動力購進價格月度環比折年率漲幅從年初的18%以上下降到年底的負25%左右。如此急劇下降的情形是自我國開始編制原材料、燃料、動力購進價格和工業品出廠價格指數以來前所未有的。
　　有些中國制造業企業沒有認識到國際國內經濟基本面的轉向，反而對連續上揚的原材料價格走勢形成恐慌，在價格高位買入了高價原材料甚至做了“套期保值”等，成為這一輪價格水平快速急跌最大的受損者。不少企業從去年四季度開始就面對消化高價原料和市場需求減少的雙重經營壓力，制造業多數企業出現短期虧損現象。

　　價格急跌時期已經過去

　　2009年我國CPI和PPI的同比水平雖然可能出現數月甚至全年累計下降的情況，但這種同比漲幅為負的現象，主要是2008年下半年物價快速下降的滯后反映。2008年居民消費價格翹尾因素對2009的影響為負的1.2個百分點，工業品出廠價格翹尾因素對2009年的滯后影響為負的4.3個百分點，翹尾因素對上半年CPI和PPI的下拉影響更大。從國際國內市場價格近期走勢看，多數商品價格下跌到低位后已經連續數周企穩，波動幅度收窄，有些在恐慌中超跌的商品價格開始反彈。大體可以判斷，價格水平快速急跌的時期已經過去。
　　我認為，在當前形勢下，要更多關注物價水平的環比變化。影響2009年物價水平環比變化的主要是當年的新漲價因素。其中，經濟基本面即經濟實際增長水平偏離長期潛在增長水平的程度，往往是影響社會總供求平衡關系或物價總水平的最基本因素。根據經濟學理論分析，實際產出規模與潛在總產出的偏離——產出缺口——決定價格的變化率，產出缺口的變化決定價格變化的加速度。在這種經驗關系下，考慮到潛在經濟增長率基本穩定的情況，當年價格的新漲價因素取決于該年度GDP增長率偏離潛在經濟增長率的程度。
　　改革開放30年來，我國經濟長期年均增長率為9.8%，按照2009年GDP增長8%來估計，新漲價因素將可能為負值，所以2009年出現全年CPI漲幅為負值的情況是完全可能的。但從2009年季度GDP的動態走勢看，前低后高，季度實際GDP增長率偏離潛在經濟增長率的程度將呈逐步縮小之勢，CPI和PPI的月度環比下降幅度將逐步縮小，下半年CPI的月度環比增幅可能由負轉正。

　　抓住時機解決價格機制缺陷

　　目前，在金融危機重創下的發達國家出現了金融機構惜貸甚至停貸的現象，貨幣流動性嚴重不足，特別是金融機構的去杠桿化過程將引發金融收縮，進而引起經濟收縮。用“通貨緊縮”去概括國際市場和發達國家的價格現象是合適的。但將所有國家的價格下降現象都稱之為“通貨緊縮”，并重點從“通貨”角度制止價格下降，這樣的認識可能有點簡單和片面。我認為用貶義的“通貨緊縮”一詞來概括國內當前這種價格總水平的下降現象并不貼切。
　　市場供求因素取代金融炒作因素重新成為價格走勢的決定性力量，前期過度金融炒作的高價向正常價格水平理性回歸，將使市場價格還其本來面目。不少國際商品價格不過是回落到2006年或2007年的絕對水平。我國恰恰應當利用當前國際商品價格相對較低的有利時機，補充和擴大我國石油等戰略資源儲備，將更多低價資源供我擴大內需所用。前幾年由于貨幣流動性過剩引發的國內部分商品價格上漲過快特別是住宅價格上漲過快（盡管房價不計入CPI），降低了國民的實際福利水平，適度的價格回落（特別是房價回落）可以增加城鄉居民的實際購買力，這種價格適度回落是件好事。
　　我國金融機構前期穩健經營，使我國金融業在國際金融危機中損失極小，銀行業自身資產質量和經營效益較好，也沒有出現發達國家那樣的惜貸甚至停貸現象。實行適度寬松的貨幣政策后，從去年11月份以來，已經連續3個月信貸規模急劇擴張，廣義貨幣供應量增幅也連續3個月回升，并不存在貨幣流動性嚴重不足的局面。因此，當前我國價格總水平的回落主要不是由貨幣供給不足引發的，更不是靠簡單降低利率、放松銀根所能解決的。
　　我認為，這輪價格下降可能是短暫的現象，伴隨凱恩斯主義的宏觀政策重新登上全球經濟舞臺唱主角，不遠的將來會有一輪嚴重通貨膨脹作為凱恩斯主義宏觀政策的副產品卷土重來。我國應當抓住價格下降的有利時機，理順生產要素的價格形成機制，為我國經濟復蘇和再度繁榮構造靈敏的價格反應機制，為應對未來的通貨膨脹作好體制機制的準備。
　　“國家統計局下屬的中國經濟景氣監測中心去年底進行的中國百名經濟學家信心調查顯示，86%的受訪經濟學家認為，2009年我國CPI增幅將較2008年下降，預測均值約為2.5%。2009年1月，CPI增幅為1%。自2008年2月創下峰值8.7%至今，CPI增幅呈現急速下降趨勢，通貨緊縮的風險正在加大。
　　如何看待我國當前的宏觀經濟形勢？2009年步入通貨緊縮的風險有多大，會對我國應對全球經濟危機產生哪些影響？在宏觀調控方面我們應該如何應對？今日起本版邀請國內部分專家學者筆談他們的看法。