伴隨著(zhù)我國資產(chǎn)管理業(yè)的崛起與迅速發(fā)展，資產(chǎn)管理業(yè)對金融市場(chǎng)的系統性影響日益顯現。但從事監管套利、非理性加杠桿、偏離資產(chǎn)管理本質(zhì)等損害行業(yè)穩健發(fā)展的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，卻長(cháng)期行走在合法守規和違法經(jīng)營(yíng)之間的灰色地帶，成為威脅金融穩定的風(fēng)險隱患，亟須通過(guò)跨行業(yè)金融監管合作加以規范。

　　脫胎于傳統金融的資產(chǎn)管理機構，與傳統金融中介的職能并無(wú)本質(zhì)區別，只不過(guò)風(fēng)險承擔方式由金融中介向投資者轉移。金融市場(chǎng)上各種眼花繚亂的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)仍然是傳統金融產(chǎn)品，只不過(guò)構成金融產(chǎn)品的要素呈現出新的排列與組合?？梢?jiàn)資產(chǎn)管理業(yè)管理與運作的過(guò)程，既是社會(huì )資金供求相互作用的結果，也會(huì )反作用于市場(chǎng)利率和流動(dòng)性等金融市場(chǎng)運行關(guān)鍵要素。

　　據有關(guān)部門(mén)統計，剔除通道業(yè)務(wù)互相嵌套、交叉持有的重復計算因素，截至2016年6月末，我國資產(chǎn)管理規模約60萬(wàn)億元，大體接近2015年GDP總量以及40%的廣義貨幣供應量，已經(jīng)具備了影響我國金融市場(chǎng)穩健運行的系統性力量。資產(chǎn)管理業(yè)的依法合規、審慎穩健，是維護金融體系穩定運行的必然要求。

　　我國資產(chǎn)管理產(chǎn)品長(cháng)期行走在灰色地帶：過(guò)去金融市場(chǎng)上各色各樣資產(chǎn)管理產(chǎn)品的創(chuàng )新與發(fā)展，并非出于堅守合規經(jīng)營(yíng)的底線(xiàn)，而是服務(wù)于金融機構表內業(yè)務(wù)監管套利的沖動(dòng)；資產(chǎn)管理產(chǎn)品交易結構設計上喪失微觀(guān)審慎原則的優(yōu)先劣后分層安排，非理性擴大金融市場(chǎng)交易杠桿，加劇了金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的風(fēng)險；資產(chǎn)管理投資標的并非基于客戶(hù)利益最大化選擇，反而繞道為產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)、限制性行業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)提供資金支持，且資產(chǎn)管理產(chǎn)品之間相互交易來(lái)調節收益，已經(jīng)明顯偏離了資產(chǎn)管理代客理財的本質(zhì)，事實(shí)上的資產(chǎn)池和資金池運作也難以為有序打破剛性?xún)陡短峁┯辛χ巍?/p>

　　出現這些情況的重要原因是，我國還沒(méi)有形成成熟資產(chǎn)管理市場(chǎng)“賣(mài)者有責、買(mǎi)者自負”的行業(yè)文化，金融中介自營(yíng)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未嚴格有效分離，出現混同運作、風(fēng)險不獨立等偏離甚至背離資產(chǎn)管理本質(zhì)的行為，且難以有效禁絕。而金融分業(yè)監管體制形成的跨市場(chǎng)業(yè)務(wù)監管真空，客觀(guān)上為資產(chǎn)管理產(chǎn)品灰色運作提供了便利。金融資產(chǎn)管理產(chǎn)品法律基礎、法律關(guān)系不相同，金融監管標準不統一，金融監管強度不平衡，是當前我國各類(lèi)金融資產(chǎn)管理產(chǎn)品互相嵌套、交叉持有的原動(dòng)力，導致資產(chǎn)管理產(chǎn)品的底層資產(chǎn)難以穿透，風(fēng)險狀況不清晰透明，加杠桿交易工具發(fā)行容易失控，資產(chǎn)負債缺口錯配、期限錯配風(fēng)險化解高度依賴(lài)于滾動(dòng)發(fā)行機制，已經(jīng)成為威脅宏觀(guān)金融穩定的潛在風(fēng)險隱患。

　　消除當前我國金融資產(chǎn)管理業(yè)運作的灰色地帶，必須要以強化跨市場(chǎng)金融監管合作為前提，實(shí)施統一的資產(chǎn)管理行業(yè)準入、產(chǎn)品準入、投資范圍、募集推介、信息披露、資金資產(chǎn)托管、投資者適當性管理、管理人責任等監管標準，建立資產(chǎn)管理產(chǎn)品統一登記系統，加強行為監管，通過(guò)有警示的監管處罰提高違法違規行為成本，及時(shí)糾正資產(chǎn)管理人不當行為。